开丰首页-开丰注册丨主页 新城手机app下载。十一假期前，股市一扫阴霾，化妆品上市企业中股价最高涨幅逼近20%。据百度股市通显示，今日港股和9月30日A股 (注：国庆期间A股休市) 的三大重要指数均呈上涨走势。

　　中国上市化妆品企业的市值也或将迎来改写历史的一页篇章，那么股市一片利好情况下，有哪些看点呢？

　　从榜单来看，今年行情一直较为稳定的巨子生物为上市化妆品企业市值No.1，其次是珀莱雅和华熙生物。而过去一年来凭借韩束的礼盒和大单品策略，以及短剧等整合营销形式+持续加码研发(肽类原料创新)实现业绩“逆袭”的上美股份也备受资本市场青睐。

　　截止10月4日北京时间下午4点，巨子生物最新市值达584.54亿港元(约合人民币528.24亿元)。对比自2022年11月港股上市后的市值走势来看，巨子生物的最新市值创新下历史新高。

　　自去年12月初，上美股份市值由80多亿港元(约合人民币72.29亿元)开始狂飙，曾在今年5月12日创下历史新高，达217.88亿港元(约合人民币196.89亿元)，随后市值开始出现波动。但是，自9月中旬以来，上美股份的市值走势再度迎来一波“小高潮”，截止10月4日北京时间下午4点，最新市值达196.23亿港元(约合人民币177.33亿元)。

　　从中国TOP10上市化妆品企业的股价来看，这10家企业的股价齐涨，其中贝泰妮涨幅最高，逼近20%。而从最新股价来看珀莱雅最高，上涨10%至110.09元/股，且已超越美妆巨头雅诗兰黛股价(最新股价：95.86元/股)。

　　敷尔佳、华熙生物的股价也呈双位数增长，最新股价分别为37.15元/股、70.50元/股，涨跌幅分别达11.83%、17.83%。

　　此外，上美股份、巨子生物、华熙生物、贝泰妮的最新股价均超或逼近50元/股，分别为49.30元/股、56.85元/股、70.50元/股和62.42元/股。

　　其余企业中，除逸仙电商和福瑞达最新股价低于10元/股外，上海家化、丸美股份、敷尔佳的最新股价在10-40元/股之间徘徊。

　　由上述数据中，不难发现，虽说股市行情利好中国TOP10上市化妆品企业的发展，但是从市值、股价以及今年营收来看，企业间也呈现出明显的多级分化。

　　其中，珀莱雅虽市值次于巨子生物，但是营收、股价等来看都是当之无愧的中国美妆TOP1企业。且从巨子生物、上美股份的行情也能看出，资本市场对其综合实力的青睐。另外，华熙生物、贝泰妮则在动荡、业绩下跌等波折之下似有涅槃重生的迹象。

　　而丸美股份、福瑞达、敷尔佳、逸仙电商和上海家化则是在转型期中迎来了新的机遇。

　　纵然国内美妆股的上市恰逢A股改革等有利时机，且部分上市初期吃到新鲜劲的红利，曾一度市值狂飙至千亿。但是，随着上市闸门的收紧以及股市监管的趋严，如逸仙电商、贝泰妮等都曾面临市值缩水的困局。

　　不过，如今股市的大涨中，也不难发现，国内美妆企业在扩张进程中转型期的一些可行路径，细究与以下几个因素有关：国货美妆的发展已经具备自身优势和特色、品牌化和科学故事受资本市场青睐，以及国货美妆科研能力和技术壁垒的逐渐夯实。

　　不可否认，早期的国货美妆发展历程中，或多或少都有学习美妆巨头的影子，但随着发展到一定阶段，品牌化、特色化成了进一步穿越周期不可或缺的因素。

　　就目前的国内美妆股来看，提到企业名各自都有可以拿得出手的标签和记忆点。如珀莱雅，就会想到自研肽——环肽-161，以及针对抗衰老的红宝石系列，还有双抗系列等。上美股份会想到韩束红、短剧、红蛮腰系列等。巨子生物则会联想到重组胶原蛋白、可复美和可丽金，以及贝泰妮旗下专注于敏感肌赛道的薇诺娜和云南特色植物提取物。

　　从TOP10企业来看，目前都已初步形成一个主品牌+子品牌的多品牌矩阵。不过，目前来看，主品牌仍是这些企业的主要营收来源。

　　纵观如今国内美妆市场，成分和功效仍是主旋律，无论是情绪价值、纯净美妆等新概念兴起，终究难以与之抗衡。

　　因此，可以看到TOP10上市化妆品企业中，无一例外都在向讲述科学故事的路径靠拢。

　　如巨子生物，其诞生的故事便与中国特色成分、科研能力的突破有关。时间追溯到1994年7月，巨子生物联合创始人兼首席科学官范代娣获华东理工大学生物工程系生物化工专业博士学位，成为新中国中国生物化工专业第一位女博士。自此，范代娣带领团队在艰苦的实验环境下专注于重组胶原蛋白的研究。

　　“当时给了我3000元安家费、5000元的科研启动费和40平米的实验室”这是《成分中国》首集中范代娣的自述。

　　直到2000年，范代娣及其团队发明一种新型的重组胶原蛋白，并在同年和丈夫严建亚创立巨子生物，开始了长达二十多年的重组胶原蛋白在化妆品行业中的产业化、品牌化、规模化历史。其中，早在2009年巨子生物便成为实现量产重组胶原蛋白护肤品的公司之一。

　　实际上，可复美(2011年)、可丽金(2009年)这两大品牌早在2010年前后面市，然而它们在迎来名声大噪、成为亿级别品牌的转折点中间整整蛰伏了十余年。

　　如今，巨子生物在同类型的企业中仍是具备一席之地。虽创健医疗、锦波生物、创尔生物等具备技术优势，但是美妆产业化、品牌化、规模化上都难以与巨子生物匹敌。

　　同样地，贝泰妮和敷尔佳的故事也与科研、药企等有关。尤其是贝泰妮创始人郭振宇经历颇具传奇色彩，他是首位海归美国终身教授，归国后曾执掌滇虹药业，2010年创立贝泰妮，并在2012年买入由滇虹药业孵化的薇诺娜。

　　除了上述本身有科研实力或是创始人有学术背景的上市化妆品企业外，如上美股份、珀莱雅、丸美股份等，创始人由化妆品批发起家、深谙渠道优势的企业也在向着科学故事的路径前行。

　　特别是，珀莱雅、上美股份(韩束)均在自研肽类原料上有所突破，其中珀莱雅在去年推出了环肽-161，韩束则有环六肽-9和X肽两大聚焦在抗衰老领域的自研成果。

　　而在TOP10企业逐渐讲述科学故事的背后，也与其科研能力和技术壁垒的夯实有一定的关系。

　　从2023年和2024上半年研发投入来看，TOP10上市化妆品企业中，除巨子生物、丸美股份和敷尔佳外，其余企业的年研发费用均突破亿元，尤其是珀莱雅、华熙生物、贝泰妮的半年投入均接近或突破亿元。

　　可见，以上部分企业在科研能力上已具备领头羊地位。但是，从巨子生物的研发投入层面来看，虽说市值创新历史新高，但是较同类型企业而言这一数据存在一定差距，或许也说明其存在一定的研发短板。

　　与此同时，这10家企业也不间断地在夯实技术壁垒。以逸仙电商为例，在转型阵痛期中，一度面临业绩战略性亏损、联合创始人离职、股价波动、依赖代工遭诟病等波折，但如今已经在稳中求进地向一家科技型企业迈进。

　　在2024年1月的聚美丽大会上，逸仙电商创始人兼CEO黄锦峰便曾提到，“在这个世界，科技研发的坚持会给产品带来一个巨大且长远的护城河。”

　　基于这一初衷，逸仙电商将主品牌完美日记定位转向“专业创新引领妆养一体”，并持续加码研发，包括与科丝美诗合作的首个工厂逸仙生物科技投产，以及聘请前雅诗兰黛亚太研发部副总裁承静担任首席科学官。

　　只是，相对于已有百年历史或者奔向百年的国际美妆巨头而言，国货美妆上市企业还处在青少年时期，在机遇中还存在着不确定性、挑战性。

　　以巨子生物、珀莱雅为例，如今虽说巨子生物市值创新历史新高、珀莱雅股价超越雅诗兰黛，但是这只能说明两家企业在国内美妆市场中具备成为冠军和领头羊的实力和潜力。

　　不过，在变化莫测的资本市场中，初创型和发展型企业仍存在着极大的不确定性。

　　首先，这10家企业还处在内忧外患之中。在外患层面，当下国际美妆巨头虎视眈眈中国市场的大蛋糕，特别是欧莱雅、雅诗兰黛、资生堂等美妆巨头虽说目前在国内市场面临业绩下滑或是增速放缓的趋势，但是它们旗下的明星品牌仍在国内市场占据大份额。

　　值得关注的一点是，国货美妆大多数产品处在中低端价格带，且还是以大众市场为主要收割人群。而国际大牌虽说屡有高端美妆卖不动的声音，但主要还是与市场大环境不景气、消费降级等外部因素有关，真正被国货美妆抢占的市场份额并不多。

　　这在某种程度上也表明，国货美妆虽然抢占了国际美妆的中低端市场，但是在高端市场上，国际大牌仍占据优势。

　　不仅如此，它们在外患之下还有内忧——自然堂集团、相宜本草、毛戈平等规模化企业也在冲刺上市，未来国内化妆品企业的座次也将受到冲击。

　　据公开信息显示，自然堂集团2021-2022年营收分别达56.9亿元和58.4亿元，其中主品牌自然堂已在2022年营收突破20亿元。

　　种种数据都在表明，自然堂集团一旦上市成功，必将搅动如今的上市化妆品企业排名，且有冲击第一梯队的实力。

　　对比国际美妆巨头的品牌矩阵来看，国内上市美妆企业虽基本上形成了多品牌矩阵，但是营收结构却陷在跛足之困中，大多数业绩仍依赖主品牌。

　　如贝泰妮，今年上半年营收为28.05亿元，其中主品牌薇诺娜营收为23.89亿元，营收占比超85%。

　　不仅如此，主品牌薇诺娜如今还陷在增速放缓的困局之中。早在2023年薇诺娜就有增速放缓的端倪，去年其营收虽突破50亿大关，但增幅仅为6.28%。而今年上半年增速再度缩减至5.69%。

　　另外，巨子生物也是如此，今年上半年营收达25.40亿元，其中可复美营收为20.71亿元，营收占比超80%。

　　而对比国际美妆巨头来看，如雅诗兰黛除主品牌雅诗兰黛外，海蓝之谜、悦木之源等都是声量高且占据一定市场份额的品牌。

　　如此看来，国货美妆上市企业虽形成了多品牌矩阵，但是品牌护城河尚不够坚实，仍需在主品牌之外发展强有力的第二增长曲线，否则仍会处在过度依赖单品牌营收的高风险之中。

　　同时，对比国际美妆巨头来看，国货美妆上市企业虽在持续加码研发，夯实技术壁垒，但是仍需时间沉淀。

　　财报显示，欧莱雅2023年研发投入达12.89亿欧元(约合人民币99.31亿元)，占营业收入的3.1%。

　　虽说，欧莱雅与上述国货上市美妆企业而言，在历史、实力上都有很大的鸿沟，但是就其百年发展历程来看，在研发上仍有可以效仿的经验之谈。

　　最初，欧莱雅是由染发剂起家，最后通过买与卖、夯实研发壁垒等，在百余年的岁月沉淀中，才有了如今旗下拥有欧莱雅、赫莲娜、兰蔻、阿玛尼等经典大牌的美妆老大哥。

　　这些都表明，国货美妆上市企业虽在不断夯实研发实力，但是真正的成长和强大还需时间的沉淀。

　　正如，逸仙电商创始人黄锦峰在聚美丽大会上所言，“如果我们今天把研发做起来，时间会是永远无法逾越的一件事。”

　　总的来讲，如今美妆股的大涨，对于国货美妆上市企业而言确实是一个好时机，但是挑战也仍并存着。未来，国货美妆的路还很长。

　　第十二届聚美丽大会经过升级迭代，主题为“美妆的生命科学变量”的2024大颜值产业年会，在上海圆满落幕。

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